HPG: Ngành thép nội địa đang đứng trước nhiều thách thức

Trong báo cáo phân tích mới được cập nhật đối với CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG), Chứng khoán VNDirect (VND) cho biết, lũy kế 9 tháng năm 2022, doanh thu vẫn tăng 10,1% tuy nhiên lợi nhuận ròng lại giảm mạnh 61,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 10.475 tỷ đồng, tương ứng 44,3% dự phóng cả năm của VNDirect. Biên lợi nhuận gộp quý III/2022 chỉ đạt 2,9%, giảm mạnh từ mức 17,5% trong quý II/2022 do lượng tồn kho than cốc giá cao từ quý trước đó.

Trong khi đó, trung bình giá HRC quý III/2022 giảm mạnh 27,4% do nhu cầu tiêu thụ ống thép và tôn mạ yếu (HRC là đầu vào để sản xuất 2 sản phẩm này).

Báo cáo phân tích của VNDirect cũng cho biết, ngành thép nội địa đang đứng trước nhiều thách thức: (1) thị trường bất động sản định trệ, (2) giá nguyên liệu đầu vào cao (bao gồm giá than cốc, thép phế), (3) lãi suất tăng cao và đồng VND yếu. Hàng loạt nhà sản xuất thép hàng đầu như HPG, POM, VN-Steel đã thông báo đóng cửa một phần các dây chuyền sản xuất.

Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), sản lượng sản xuất quý III/2022 đã giảm 7%. VNDirect cũng ước tính tổng hàng tồn kho cuối quý III/2022 của các doanh nghiệp thép niêm yết đã giảm 22,5% so với quý trước đó kéo theo số ngày tồn kho bình quân giảm xuống chỉ còn 101 ngày trong quý III/2022 từ mức 126 ngày trong quý II/2022.

HPG hiện đang giao dịch ở mức P/E 2022-23 lần lượt là 7,1-5,7 lần, không thật sự hấp dẫn để đầu tư ngắn hạn, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu ngành suy yếu. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng với thị phần lớn và hiệu suất vận hành vượt trội – HPG sẽ phục hồi nhanh hơn các công ty trong ngành khi các tín hiệu tích cực xuất hiện. Động lực tăng giá là các dự án mới để mở rộng chuỗi giá trị. Rủi ro giảm giá là tăng trưởng nhu cầu thép thấp hơn và lãi suất cao hơn dự kiến.

Do đó VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu LPB với giá mục tiêu thấp hơn là 20.900 đồng/cp.

Thanh Thanh

Theo KTĐU