Vietnam Airlines (HVN): Tiếp tục ghi nhận lỗ lớn khi vẫn hạn chế các chuyến bay đến Việt Nam

Trong quý III/2020, doanh thu của HVN giảm mạnh 70% so với cùng kỳ (YoY) đạt 7,6 nghìn tỷ đồng với lỗ ròng 4 nghìn tỷ đồng so với 1 nghìn tỷ đồng trong LN ròng trong quý III/2019.

Với khoản lỗ lớn trong 9 tháng 2020, vốn CSH của HVN giảm còn 6,6 nghìn tỷ đồng so với 18,6 nghìn tỷ đồng tính đến cuối 2019. Nếu công ty đạt mức lỗ theo kế hoạch trong năm 2020, vốn CSH vào cuối năm 2020 sẽ là khá thấp và sẽ không còn ở mức dương nếu quý 1 năm 2021 lại lỗ lớn khoảng 3,9 nghìn tỷ đồng (tương tự khoản lỗ trong quý II và quý III/2020).

Theo phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) chủ yếu cho rằng khoản lỗ lớn trong quý III/2020 của HVN do doanh thu hàng không trong nước và quốc tế thấp, cũng như tỷ lệ đòn bẩy cao của của hãng hàng không.

Lưu lượng hàng không trong nước phục hồi kể từ khi dỡ bỏ các hạn chế đi lại trong nước vào giữa tháng 5; tuy nhiên, đà phục hồi đã chững lại do làn sóng dịch COVID-19 vào cuối tháng 7. Trong khi đó, lưu lượng hàng không quốc tế duy trì trầm lắng khi Việt Nam tiếp tục hạn chế nhập cảnh sau khi nối lại hạn chế các chuyến bay trong nước đã được thông qua vào giữa tháng 9.

Dịch COVID-19 đã ảnh hưởng lớn đến mảng kinh doanh vận tải của HVN. Doanh thu vận tải của HVN (khi chiếm khoảng 80% tổng doanh thu của HVN trong quý III/2019 và quý III/2020) giảm mạnh 71% YoY trong quý III/2020, được VCSC cho rằng bị ảnh hưởng bởi sản lượng (doanh thu hành khách/km (RPK) & tấn hàng hóa/km (FTK) và giá vé máy bay (lợi suất hành khách)).

Theo HVN, số lượng hành khách đã giảm mạnh 41% YoY trong khi sản lượng hàng hóa giảm mạnh 43% YoY trong 9 tháng 2020.

Làn sóng thứ hai của dịch COVID-19 đã ảnh hưởng đến đà phục hồi. Trong giai đoạn phục hồi sau làn sóng thứ nhất của dịch COVID-19 tại Việt Nam, HVN đã triển khai 22 đường bay quốc tế mới và số lượng các chuyến bay nội địa trong nước của HVN gần như phục hồi trở lại mức trước dịch COVID-19, theo ước tính của VCSC. Tuy nhiên, VCSC ước tính số lượng các chuyến bay trong nước giảm 33% YoY từ giữa tháng 7 đến giữa tháng 9, chủ yếu do làn sóng thứ hai của dịch COVID-19 tại Việt Nam.

Rủi ro thanh khoản vẫn còn khá lớn. Dòng tiền từ hoạt động của HVN là -6,3 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng 2020. Công ty đã gia tăng tỷ lệ nợ ròng thêm 6,4 nghìn tỷ đồng trong khoản mục này, dẫn đến tỷ lệ nợ/vốn CSH ròng đạt 4,8 lần so với 1,3 lần vào cuối năm 2019.

Nhà đầu tư chỉ nên xem những phân tích của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên. KTDU và tác giả không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh (nếu có) liên quan đến nội dung được đăng tải. 

Tạ Thành

Theo KTDU