Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC) đưa ra nhận định về CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HSX: HPG) sau khi HPG công bố kết quả kinh doanh hợp nhất Quý 3 và cho rằng HPG vẫn là một điểm sáng trong đám mây mù đang che phủ ngành thép Việt Nam.
Công ty chứng khoán Bản Việt (VCSC) đưa ra nhận định về CTCP Tập đoàn Hoà Phát (HSX: HPG) sau khi HPG công bố kết quả kinh doanh hợp nhất Quý 3 và cho rằng HPG vẫn là một điểm sáng trong đám mây mù đang che phủ ngành thép Việt Nam.
Trong Q3/2011, HPG đạt được 4.238 tỷ đồng doanh thu và 111 tỷ lợi nhuận ròng, ghi nhận mức tăng 6% trong doanh thu nhưng lợi nhuận lại sụt giảm đến 66.3% so với cùng kỳ. Doanh thu và lợi nhuận ròng luỹ kế đạt 13.606 và 1.140 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 36,9% và 18,8%. Như vậy, HPG đã hoàn thành 77% kế hoạch doanh thu và 61% kế hoạch lợi nhuận ròng.
Doanh thu tăng trưởng trong 3Q/2011 được góp phần bởi sản lượng tiêu thụ và giá bán đều tăng. Theo báo cáo của Hiệp hội Thép Việt Nam, sản lượng bán hàng của HPG đạt 483.947 nghìn tấn, tăng trưởng 17% so với cùng kỳ. Giá bán trung bình 9 tháng 2011 cao hơn cùng kỳ khoảng 20,7%.
Ngành thép Việt Nam đang bị tác động tiêu cực từ chính sách tiền tệ thắt chặt và hạn chế đầu tư công được thực hiện xuyên suốt từ đầu năm 2011. Điều này dẫn tới nhu cầu sử dụng thép giảm đáng kể. Một tác động khác đến từ lãi suất cho vay cao dẫn đến chi phí lãi vay tăng mạnh. So với cùng kỳ, chi phí lãi vay trong 3Q/2011 cao hơn 127%.
Mảng ống thép hoạt động tương đối ổn định với 135.789 tấn sản phẩm được tiêu thụ, mang lại khoảng 2.300 tỷ doanh thu và 130 tỷ lợi nhuận ròng.
Hoạt động sản xuất và xuất khẩu than coke sau khi đạt hiệu quả cao trong 1H2011 với 215 tỷ đồng lợi nhuận ròng đã phải ghi nhận lỗ 13 tỷ trong Q3 dưới ảnh hưởng của giá đầu vào tăng trong và hoạt động xuất khẩu không thuận lợi. Kết quả sơ bộ tháng 10 cho thấy mảng than coke đã được cải thiện, hứa hẹn sẽ mang về những kết quả tích cực hơn trong quý cuối năm.
Mặc dù kết quả kinh doanh không thật tốt, VCSC vẫn cho rằng HPG là một điểm sáng trong đám mây mù đang che phủ ngành thép Việt Nam khi HPG đã đầu tư được cho mình một chuỗi sản xuất khá hoàn thiện từ thượng nguồn đến hạ nguồn của ngành thép. Các mỏ quặng và nhà máy coke phần nào giúp HPG có một vị trí chủ động hơn trong việc kiểm soát chi phí đầu vào và ít chịu ảnh hưởng của các biến động của giá nguyên liệu thô hơn những nhà sản xuất thép khác. VCSC cho rằng, HPG sẽ có sức bật rất tốt sau giai đoạn khó khăn nhờ lợi thế kể trên.
Hòa Phát vừa trình kế hoạch trả cổ tức 10% bằng cổ phiếu cho năm 2010, theo đó số lượng cần phát hành thêm là 31.361.883 cổ phiếu.
Kết quả kinh doanh ước tính
HPG ước tính sản lượng tiêu thụ 2 tháng cuối sẽ tương đối ổn định như tháng 10 với khoảng 50 nghìn tấn/tháng. Giá bán ước tính sẽ không biến động mạnh khi tính mùa vụ thường thấy của ngành trong Q4 dường như sẽ ít có dấu ấn hơn trong năm 2011 này.
Đóng góp của mảng bất động sản đến từ cho thuê Khu Công nghiệp và dự án 259 Giải Phóng, con số lợi nhuận ước tính của dự án 259 Giải Phóng vào khoảng 20 tỷ đồng trên tổng số 60 tỷ đồng của cả dự án. Phần còn lại ước tính sẽ ghi nhận trong năm 2012.
VCSC ước tính lợi nhuận ròng của HPG trong năm 2011 vào khoảng 1.394 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng khiêm tốn 3% so với năm trước. Mức EPS tương ứng đạt 4.400 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu HPG hiện đang được giao dịch ở mức P/E forward 5,3 lần, thấp hơn so với mức trung bình 5,78 lần của ngành thép.
Theo Stox.vn