Cập nhật cổ phiếu BID: NIM giảm mạnh, thu nhập ngoài lãi hỗ trợ lợi nhuận

Lợi nhuận đi ngang của BID do mức giảm thu nhập lãi ròng (NII) được bù đắp bởi mức tăng 18,6% YoY trong thu nhập ngoài lãi (NOII) cùng với mức giảm 2,3% trong chi phí dự phòng trong 9 tháng 2020.

Theo báo cáo phân tích mới đây của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC), ROA và ROE trượt trong 9 tháng 2020 đạt lần lượt 0,6% và 11,9%. Lợi nhuận 9 tháng 2020 chủ yếu phù hợp với dự báo hiện tại của VCSC, do đó VCSC cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể đến dự báo lợi nhuận của VCSC, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Chúng tôi xin trích lược lại một số nội dung trong báo cáo cập nhật của VCSC như sau:

Tăng trưởng cho vay và huy động kém tích cực trong 9 tháng 2020. VCSC không thể tính toán được thay đổi trong tỷ lệ tăng trưởng tín dụng do không có chi tiết số dư trái phiếu doanh nghiệp từ BCTC của ngân hàng trong 9 tháng 2020. Tuy nhiên, số dư đầu tư chứng khoán nói chung (bao gồm cả chứng khoán AFS và HTM) ghi nhận mức giảm -10,8% tính từ đầu năm (YTD).

Tăng trưởng cho vay của BID đạt 2,5% YTD trong 9 tháng 2020, vì vậy tăng trưởng tín dụng chung nhiều khả năng sẽ thấp hơn tăng trưởng cho vay.

Trong khi đó, tăng trưởng huy động trong cùng kỳ đạt 2,8% so với 9,6% trong 9 tháng 2019, thấp hơn đáng kể so với kế hoạch 2020 của ngân hàng cho cả 2 khoản mục này là 9% đã được HĐQT công bố tại ĐHCĐ 2020.

NIM phục hồi 60 điểm cơ bản QoQ đạt 2,56% trong quý 3/2020 nhưng giảm 31 điểm cơ bản YoY xuống mức thấp kỷ lục 2,32% tính trong 9 tháng 2020. Tương ứng, mức tăng trong NIM đạt 2,56% trong quý 3/2020 từ 1,96% trong quý 2/2020 là do mức giảm 64 điểm cơ bản QoQ trong chi phí vốn tương ứng với mức tăng 17 điểm cơ bản trong lợi suất tài sản sinh lời (IEA).

 Dường như 4 đợt cắt giảm trần lãi suất kể từ tháng 11/2019 đã hỗ trợ tích cực đến chi phí vốn trong quý 3/2020. Tuy nhiên, lợi suất IEA giảm 52 điểm cơ bản YoY trong 9 tháng 2020 do tác động của từ các đợt giảm lãi suất cho các khách hàng bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19. Cùng lúc đó, mức giảm 76,2% YoY trong huy động từ Kho bạc Nhà nước tại BID làm mất đi các lợi ích từ lãi suất huy động giá rẻ, làm NIM giảm xuống 31 điểm cơ bản YoY còn 2,32%.

Tăng trưởng thu nhập phí thuần (NFI), thu nhập từ giao dịch ngoại hối và lãi từ giao dịch chứng khoán đầu tư ổn định bù đắp cho mức giảm trong thu nhập từ thu hồi nợ. Thu nhập từ giao dịch ngoại hối tăng 16,4% YoY đạt 1,3 nghìn tỷ đồng trong cùng giai đoạn.

Đáng chú ý, BID ghi nhận lãi đáng kể 1 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng 2020 trong chứng khoán đầu tư so với khoản lỗ 266 tỷ đồng trong mảng kinh doanh này trong cùng kỳ năm ngoái. Ba khoản mục này đóng góp 17,2% cho tổng thu nhập từ HĐKD (TOI), tăng từ mức 11,2% trong 9 tháng 2019.

Ngoài ra, thu nhập từ thu hồi nợ giảm 19,4% YoY đạt 2,9 nghìn tỷ đồng và đóng góp 8,1% cho TOI, giảm từ mức 10,5% trong cùng kỳ năm ngoái. NOII trong 9 tháng 2020 hoàn thành 81,6% dự báo của VCSC.

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) duy trì ở mức thấp nhất trong danh mục theo dõi của VCSC do mức tăng nhẹ YoY 6,0% trong chi phí từ HĐKD (OPEX). Chi phí nhân viên tăng 12,3% YoY đạt 6,5 nghìn tỷ đồng với lượng nhân sự tăng 2,1% (+551 người) trong 12 tháng qua. Chi phí nhân công chiếm 56,9% OPEX. OPEX 9 tháng 2020 hoàn thành 67,3% dự báo 2020 của VCSC.

Các con số trong bảng cân đối kể toán ghi nhận mức cải thiện nhẹ trong chất lượng tài sản. Tỷ lệ nợ xấu giảm 12 điểm cơ bản (-3 điểm cơ bản QoQ) trong quý 3/2020 và tỷ lệ xử lý nợ đạt 1,05% so với 1,23% trong quý 3/2019. Lãi dự thu trên tổng tài sản sinh lãi cũng giảm 5 điểm cơ bản YoY đạt 0,9%, tương ứng xu hướng giảm trong số dư trái phiếu (bao gồm TPCP, TPDN và TP ngân hàng) từ mức tài sản sinh lãi 10,7% trong quý 3/2019 đạt 9,0% tính đến cuối quý 3/2020.

BID đã giảm chi phí dự phòng xuống 2,3% YoY trong 9 tháng 2020, tương ứng với tỷ lệ đạt 1,88% trên tổng dư nợ cho vay trong 9 tháng 2020, trong đó 1,54% được ghi nhận riêng cho dự phòng cụ thể (chi phí dự phòng cụ thể là dự phòng trực tiếp liên quan đến khoản vay khách hàng) – thấp hơn nhẹ so với mức 1,77% trong 9 tháng 2019.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 87,1% từ 78,2% trong quý 3/2019. BID đã xử lý toàn bộ số dự VAMC trong quý 1/2020. Chi phí dự phòng 9 tháng 2020 hoàn thành 78,9% dự báo 2020 của VCSC.

Nhà đầu tư chỉ nên xem những phân tích của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên. KTDU và tác giả không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh (nếu có) liên quan đến nội dung được đăng tải. 

Tạ Thành

Theo KTDU