Theo VCSC, REE sẽ mở rộng công suất điện mặt trời áp mái từ 86 MWp trong năm 2020 lên 500 MWp trong năm 2025.
REE gần đây đã đặt mục tiêu tổng công suất điện mặt trời áp mái sẽ đạt 500 MWp vào cuối năm 2025. (Ảnh minh họa).
Theo quan điểm của VCSC, việc mở rộng công suất điện mặt trời áp mái của REE đã đạt được sức hút đáng kể với 86 MWp công suất mới trong năm đầu tiên đi vào hoạt động thương mại, vượt kỳ vọng của VCSC.
Sự triển khai mạnh mẽ này, cùng với khả năng của REE trong việc tận dụng chuyên môn mảng M&E (để đạt được chi phí đầu tư khá cạnh tranh ở mức 10 tỷ đồng/MWp) và mối quan hệ tốt của công ty với các ngân hàng quốc tế sẽ đảm bảo mức lãi suất tài chính thấp, hỗ trợ quyết định của chúng tôi nhằm nâng dự báo công suất mới hàng năm từ 50 MWp đến 100 MWp trong giai đoạn 2021-2024 cũng như IRR dự phóng đạt khoảng 16% cho mảng kinh doanh mới này. Những mức tăng này dẫn đến dự báo LNST ước tính 1,1 nghìn tỷ đồng cho mảng này trong giai đoạn 2020-2025 - gấp ba lần dự báo trước đây.
Công suất điện gió sẵn sàng tăng 5 lần vào năm 2021 lên 130 MW. Cụ thể, VCSC kỳ vọng REE sẽ đưa tổng cộng 106 MW công suất điện gió đi vào hoạt động vào năm 2021. Dự báo lợi nhuận cao hơn cho dự án điện gió Trà Vinh và kết hợp hai dự án mới (Phú Lạc và Lợi Hải) giúp tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 của VCSC đạt 1,3 nghìn tỷ đồng - cao hơn 55% so với dự báo trước đây của VCSC.
Bộ phận phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) mới đây đã có báo cáo cập nhật đối với Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (REE).
Theo đó, VCSC nâng giá mục tiêu thêm 10% và giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Cơ điện lạnh (REE) chủ yếu nhờ WACC giảm từ 13% còn 12% khi VCSC dự phóng tỷ kệ nợ/vốn CSH cao hơn nhằm phản ánh việc tăng trưởng công suất mạnh mẽ của REE cho cả điện mặt trời lắp mái và các dự án điện gió, cũng như điều chỉnh tăng 5% tổng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022-2025.
VCSC điều chỉnh giảm 9% LNST sau lợi ích CĐTS dự báo 2021 chủ yếu do sản lượng điện thương phẩm dự báo tại CTCP Nhiệt điện Phả Lại và tiếp tục trì hoãn nhà máy điện Thượng Kon Tum (UPKT) so với kỳ vọng trước đây của VCSC. Các thay đổi này phần nào được bù đắp bởi mức lãi 45 tỷ đồng từ thoái vốn 8% cổ phần tại CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh.
Ngoài ra, VCSC nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2025 thêm 5% khi (1) VCSC tăng gấp đôi dự báo sản lượng điện mặt trời (REE SE) lắp mới mỗi năm từ 50 MWp lên 100 MWp và (2) dự phóng thêm 56 MW cho nhà máy Điện gió Thuận Bình (TBW – REE sở hữu 61%).
Bên cạnh đó, VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 16% trong giai đoạn 2020-2025, được dẫn dắt bởi đóng góp của UPKT (220 MW) trong năm 2021, 104 MW từ dự án điện gió trong năm 2022 (Trà Vinh: 48 MW; Phú Lạc 2: 26 MW; Lợi Hải 2: 30 MW), 500 MWp từ công suất điện mặt trời trong năm 2025, và tòa nhà Etown 6 đi vào hoạt động trong năm 2023.
VCSC cho rằng định giá của REE là hấp dẫn với P/E 2021 đạt 9,7 lần so với CAGR EPS dự phóng 18% trong giai đoạn 2020-2023 (tương ứng PEG 0,6 lần), dựa theo dự báo của VCSC.
Yếu tố hỗ trợ được VCSC đưa ra: Sản lượng cao hơn từ danh mục thủy điện do La Nina; mở rộng thông qua thực hiện M&A. Rủi ro: Nhà máy thủy điện UPKT đi vào vận hành chậm hơn dự kiến.
Nhà đầu tư chỉ nên xem những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên. KTDU và tác giả không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh (nếu có) liên quan đến nội dung được đăng tải.
Tạ Thành
Theo KTDU