Theo PHS, trong nửa đầu năm đầu tiên kết thúc vào ngày 30/6/2022, doanh thu thuần của CTCP Điện Gia Lai (mã GEG) tăng mạnh lên 1.075,8 tỷ đồng (tăng 72% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 213 tỷ đồng (tăng 42%), hoàn thành một nửa dự báo của PHS cho cả năm 2022.
Ảnh minh họa.
Trong báo cáo phân tích đối với CTCP Điện Gia Lai (GEG), Chứng khoán Phú Hưng cho biết, sự tăng trưởng mạnh của doanh thu thuần đến từ sự xuất hiện của 3 nhà máy điện gió mới từ cuối năm 2021, với tổng công suất lên đến 130 MW cùng chính sách khuyến khích đặc biệt (hưởng giá FIT từ 8,5 – 9,8 Uscents/kWh).
PHS kỳ vọng doanh thu thuần của công ty sẽ tăng đáng kể trong năm 2022. Theo đó, doanh thu thuần có thể đạt 2.208 tỷ đồng (tăng 60% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế đạt 420 tỷ đồng (tăng 29%). Kể từ quý I/2022, biên lợi nhuận gộp đã suy giảm do xuất hiện thêm chi phí khấu hao khi các nhà máy điện mới đã hoàn thành vào cuối năm 2021.
Ngoài ra, biên lợi nhuận ròng cũng bị bào mòn do chi phí lãi vay tăng vọt (70% so với cùng kỳ), do nợ vay đã tăng đáng kể (44%) để tài trợ cho các dự án điện đang triển khai. Do đó, PHS kỳ vọng Biên lợi nhuận gộp và Biên lợi nhuận ròng sẽ lần lượt giảm xuống 53% và 19% trong năm tài chính 2022.
Các chuyên gia của PHS đưa ra điểm nhấn đầu tư: Doanh thu và lợi nhuận sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2022, nhờ vào 3 nhà máy điện gió mới (130 MW) đi vào hoạt động kể từ cuối năm 2021 và chính sách giá bán được ưu đãi đặc biệt (từ 8,5 Uscents/kWh);
Công ty đang đẩy nhanh việc phát triển 2 nhà máy điện gió mới là Tân Phú Đông 1 và VPL2 với tổng công suất 130 MW trong năm 2022 và 2023, sẽ tăng gấp đôi công suất điện gió hiện tại sau khi hoàn thành và dự kiến đóng góp hơn 670 tỷ đồng vào tổng Doanh thu thuần vào năm 2024 theo dự báo của PHS.
Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 28.900 đồng/cổ phiếu. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 44%. Định giá của PHS đã bao gồm 2 nhà máy điện gió sắp tới với tổng công suất 130 MW nhưng chưa tính đến dự án điện mặt trời Đức Huệ 2 với công suất 49 MWp do sự không chắc chắn liên quan đến chính sách khuyến khích phát triển năng lượng mặt trời, vì dự thảo mới nhất của Quy hoạch điện 8 cho thấy sẽ không phát triển thêm loại hình năng lượng này đến năm 2030F.
Rủi ro được PHS đưa ra bao gồm: Rủi ro về khả năng thanh toán phát sinh do đòn bẩy tài chính lớn; Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; Rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng rõ nét.
Nhật Minh
Theo KTĐU