GVR: Thu nhập tài chính tăng mạnh bù đắp cho thu nhập ròng khác thấp

Trong khi tăng trưởng doanh thu trong quý III chủ yếu đến từ mảng cao su tự nhiên (CSTN), lợi nhuận của GVR chủ yếu được đóng góp bởi thu nhập tài chính 924 tỷ đồng (+529% YoY).

Mảng CSTN duy trì mạnh mẽ trong quý III/2020 với tăng trưởng doanh thu 32% YoY đạt 4,6 nghìn tỷ đồng – chiếm 75% tổng doanh thu quý 3 của GVR – chủ yếu nhờ xu hướng tích cực của giá CSTN toàn cầu trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung do dịch COVID-19.

Trong 9 tháng 2020, doanh thu của GVR đã giảm 6,4% YoY đạt 12 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 13% YoY đạt 1,6 nghìn tỷ đồng. KQKD thấp trong 9 tháng 2020 chủ yếu do mức giảm đáng kể trong thu nhập ròng khác, phần nào được bù đắp mức tăng mạnh trong thu nhập tài chính so với cùng kỳ 2019.

Theo Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC), doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng 2020 hoàn thành 67% và 51% dự báo tương ứng cả năm 2020 của VCSC. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS quý 4 trong năm 2018 và 2019 chiếm lần lượt 56% và 45% LNST sau lợi ích CĐTS cả năm của GVR. Giả định tiếp tục có diễn biến mạnh mẽ này trong quý IV/2020, VCSC cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể đến dự báo 2020 của VCSC, dù cần đánh giá chi tiết hơn.

Thu nhập tài chính tăng mạnh nhờ thoái vốn khỏi công ty con. Trong quý III/2020, GVR ghi nhận khoản thu nhập tài chính trị giá 924 tỷ đồng, chủ yếu bao gồm thu nhập từ lãi trị giá 201 tỷ đồng (+56% YoY) và thu nhập tài chính khác trị giá 714 tỷ đồng.

Cũng theo VCSC, VCSC cho rằng khoản thu nhập tài chính khác kể trên chủ yếu đến từ việc bán toàn bộ cổ phần tại CT TNHH MTV Địa ốc Cao su Đồng Nai/DNRR (công ty con thuộc 100% quyền sở hữu của CT TNHH MTV Tổng Công ty Cao su Đồng Nai – vốn thuộc 100% quyền sở hữu của GVR). Trong khi GVR chưa công bố thêm thông tin chi tiết về việc thoái vốn này và các khoản lãi tài chính liên quan, tổng giá trị của thoái vốn 100% cổ phần tại DNRR đạt khoảng 710 tỷ đồng, theo các nguồn truyền thông trong nước. Do đó, thu nhập tài chính vượt kỳ vọng và hoàn thành 193% dự báo cả năm của chúng tôi khi VCSC chưa ghi nhận kế hoạch thoái vốn vào dự báo năm 2020.

Ngoài ra, VCSC kỳ vọng thu nhập ròng khác dự phóng của GVR trong năm 2020 sẽ chủ yếu được ghi nhận trong quý IV/2020. Trong 9 tháng năm 2020, GVR ghi nhận thu nhập ròng khác chỉ đạt 254 tỷ đồng (-74% YoY), VCSC cho rằng do công ty chưa ghi nhận khoản bồi thường từ chuyển đổi đất cao su cho đại dự án Sân bay Quốc tế Long Thành (LTA) Giai đoạn 1 tại tỉnh Đồng Nai.

VCSC ước tính GVR có thể ghi nhận khoản thu nhập khác trị giá 540 tỷ đồng từ dự án này. Chính phủ đã yêu cầu tỉnh Đồng Nai hoàn tất việc giải phóng mặt bằng cho LTA Giai đoạn 1 trong tháng 10. Ngoài ra, VCSC cho rằng GVR đã tạm ngưng việc thanh lý gỗ cây cao su trong bối cảnh dịch COVID-19, tuy nhiên, VCSC cho rằng công ty sẽ tăng tốc quá trình này nhằm đạt mục tiêu đã đề ra trong ĐHCĐ năm 2020 là ghi nhận khoản lãi 1,5 nghìn tỷ đồng từ thanh lý cây cao su.

VCSC hiện dự báo GVR sẽ ghi nhận khoảng 1,3 nghìn tỷ đồng lợi nhuận từ thanh lý cây; do đó, VCSC cho rằng thu nhập ròng khác dự phóng của GVR trong năm 2020 sẽ chủ yếu được ghi nhận trong quý IV/2020.

Nhà đầu tư chỉ nên xem những phân tích của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên. KTDU và tác giả không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh (nếu có) liên quan đến nội dung được đăng tải. 

Tạ Thành

Theo KTDU