Cập nhật cổ phiếu SMC: Đầu tư mạnh mẽ vào mảng gia công thép

Bộ phận phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) mới đây đã có báo cáo cập nhật đối với Công ty Cổ phần Đầu tư Thương Mại SMC (HOSE: SMC).

VDSC kỳ vọng biên lợi nhuận gộp đạt 4,8% và LNST đạt khoảng 75 tỷ đồng trong quý 4 năm 2020. Do nhu cầu về thép cuộn gia công từ các nhà sản xuất hạ nguồn ngày càng tăng, triển vọng kinh doanh của SMC vẫn tốt trong những năm tới. Các nhà máy mới đi vào hoạt động vào cuối năm 2021 sẽ giúp SMC tăng công suất chế biến thép cuộn và tạo đà tăng trưởng cho giai đoạn 2022-2023. Tuy nhiên, công ty nhiều khả năng chỉ tăng trưởng nhẹ trong năm 2021 do các nhà máy của nó đang hoạt động với công suất sử dụng cao.

VDSC cho rằng kết quả hoạt động tốt trong năm 2020 đã được phản ánh vào giá cổ phiếu, đã tăng khoảng 100% trong năm 2020. VDSC đưa ra quan điểm Trung lập cho SMC do giá thép có thể điều chỉnh trong năm 2021 sau khi đã tăng mạnh vào năm 2020, điều này nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng đến ảnh hưởng tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận gộp của SMC.

Kế hoạch năm 2021

SMC đặt mục tiêu sản lượng tiêu thụ đạt 1,35 triệu tấn vào năm 2021, tăng khoảng 4% YoY. Hiện tại, hầu hết các nhà máy của công ty đều hoạt động ở mức công suất tối đa. Các nhà máy gia công thép thậm chí đang hoạt động vượt công suất do nhu cầu từ các nhà sản xuất hạ nguồn sau đại dịch. Vì vậy, dư địa tăng trưởng trong năm 2021 không còn nhiều.

Trong năm tới, SMC sẽ duy trì sản lượng thương mại thép ở mức ổn định, đồng thời, tiếp tục lắp đặt thêm một số dây chuyền sản xuất ống thép tại các nhà máy cũ. Sản lượng ống thép dự kiến ​​tăng 15%-18%, từ 16.000-17.000 tấn mỗi tháng trong năm 2020 lên khoảng 18.000-19.000 tấn mỗi tháng trong năm 2021. SMC cũng đặt mục tiêu tăng sản lượng tiêu thụ tại Coil center Đà Nẵng lên 50.000 tấn trong năm 2021. Nhà máy này đi vào hoạt động từ tháng 3 năm 2020 và đã cung cấp khoảng 35.000 tấn thép gia công trong năm 2020, tương đương mức công suất huy động khoảng 90%.

Công ty đặt mục tiêu lợi nhuận 160 tỷ đồng cho năm 2021, thấp hơn so với mức lợi nhuận đột biến trong năm 2020. Theo ban lãnh đạo, lợi nhuận được đặt ra với giả định rằng thị trường ổn định và giá thép không tăng đột biến như trong năm 2020. Mục tiêu này là phù hợp do giá HRC đã đạt khoảng 700 USD/tấn và có khả năng sẽ điều chỉnh trong năm 2021 do nguồn cung thép và nguyên liệu nhiều khả năng sẽ phục hồi nhanh hơn trong năm 2021 khi vắc xin COVID được sử dụng rộng rãi.

SMC vẫn sẽ duy trì mức cổ tức khoảng 10% năm 2021 dù đạt kết quả kinh doanh tốt trong năm 2020. Phần lớn lợi nhuận sẽ được giữ lại để tài trợ cho việc dự án xây dựng các nhà máy mới.

Đầu tư xây dựng các nhà máy mới

SMC dự kiến ​​đầu tư khoảng 560 tỷ đồng vào hai nhà máy mới tại tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, bao gồm nhà máy cơ khí chính xác Phú Mỹ và nhà máy dịch vụ thép Phú Mỹ. Vốn đầu tư cho mỗi nhà máy khoảng 280 tỷ đồng. Hai nhà máy dự kiến khởi công vào giữa tháng 2 và hoàn thành vào cuối quý 3 năm 2021. Khoảng 60% chi phí đầu tư sẽ được huy động từ bên ngoài từ nguồn vốn ngân hàng, thuê tài chính và trái phiếu doanh nghiệp. SMC dự kiến ​​phát hành 117 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi kỳ hạn 5 năm cho đối tác chiến lược Hanwa.

Nhà máy cơ khí chính xác Phú Mỹ có công suất 50.000 tấn trong giai đoạn 1 và có thể mở rộng lên 100.000 tấn trong giai đoạn 2. Nhà máy này sẽ giúp SMC mở rộng chuỗi giá trị trong mảng gia công thép và trở thành nhà cung cấp nguyên liệu cấp 1 cho Samsung Electronics. SMC sẽ không gặp khó khăn trong việc tiêu thụ trong năm đầu tiên do Samsung Electronics sẽ tiêu thụ 50.000 tấn thép cuộn gia công từ nhà máy này mỗi năm. Ngoài ra, các nhà sản xuất điện tử khác cũng là khách hàng tiềm năng của SMC, bao gồm như TVL và Panasonic.

Với việc trở thành nhà cung cấp nguyên liệu cấp 1 cho Samsung, uy tín về năng lực sản xuất và tài chính của công ty sẽ tăng lên đáng kể và mở ra nhiều cơ hội trong bối cảnh nhiều nhà sản xuất nước ngoài đang lên kế hoạch dịch chuyển cơ sở sản xuất sang Việt Nam.

Nhà máy dịch vụ thép Phú Mỹ có công suất khoảng 150.000 tấn trong giai giai đoạn 1 và có thể mở rộng lên 200.000 tấn trong giai đoạn 2. Nhà máy này gia công các sản phẩm tương tự như các Coil Center khác của SMC và sẽ cung cấp nguồn nguyên liệu cho nhà máy cơ khí chính xác Phú Mỹ.

SMC cũng sẽ đầu tư khoảng 100 tỷ đồng vào một liên doanh với Samsung Electronics chuyên gia công thép cuộn cho các sản phẩm TV và tủ lạnh.

Tạ Thành

Theo KTDU