VDSC: Mùa trả cổ tức tiền mặt của cổ phiếu nhiệt điện

Quan trọng hơn nữa, cổ tức tiền mặt của các nhà máy nhiệt điện ngày càng quan trọng do áp lực xây mới các nhà máy nhiệt điện để giải quyết tình trạng thiếu điện tại Việt Nam. Các tổng công ty phát điện có nhu cầu vốn đối ứng lớn, và cổ tức từ các nhà máy điện sẽ đóng góp phần lớn vào nguồn lực tài chính này, đặc biệt khi thời điểm giải ngân xây dựng cơ bản đang tới gần.

Bộ phận phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) mới đây đã có báo cáo cập nhật đối với ngành tiện ích công cộng với nội dung: “Mùa trả cổ tức tiền mặt của cổ phiếu nhiệt điện”.

Danh sách cổ phiếu ưa thích của Rồng Việt có một số đại diện thuộc nhóm này, bao gồm PPC, HND và NT2.

Theo VDSC, PPC là nhà máy lâu đời và từ lâu đã có chính sách cổ tức tiền mặt ổn định. Với việc nhà máy Phả Lại 2 trả hết nợ vào năm 2018, dòng tiền của PPC được giải phóng và cổ tức tiền mặt của PPC đóng góp mỗi năm khoảng 300-500 tỷ đồng vào thu nhập của công ty mẹ Tổng công ty phát điện 2. Với việc LNST năm 2020 đạt 1.011 tỷ đồng, PPC đã tạm ứng cổ tức 2 lần cho năm 2020 vào tháng 12 và tháng 3 vừa rồi. Năm 2021, Phả Lại 1 là nhà máy chạy lưng, Phả Lại 2 tiếp tục là nhà máy chạy nền, tổng cộng dự kiến sản xuất khoảng 4,4 tỷ kWh điện, -16% YoY. Công suất huy động giảm không phải điều kiện tốt nhất cho tăng trưởng lợi nhuận, nhưng VDSC cho rằng phần lợi nhuận giữ lại cuối năm 2020 (2.145 tỷ đồng) đủ để PPC tiếp tục trả cổ tức tiền mặt. VDSC kỳ vọng cổ tức thực nhận của PPC trong 12 tháng tới duy trì ở mức 2.500 đồng/CP, tương ứng vởi tỷ suất cổ tức 8,9% so với thị giá hiện tại.

HND mặc dù mỗi năm vẫn phải dành ra 1.700 tỷ đồng từ dòng tiền hoạt động để trả nợ vay, nhưng cũng đã bắt đầu tăng cổ tức tiền mặt cho cổ đông. VDSC cho rằng đây là nhân tố chính khiến giá cổ phiếu tăng mạnh kể từ năm 2019 tới nay. Năm 2020, lợi nhuận giữ lại của HND đang ở mức 1.129 tỷ đồng, là cơ sở để HND đưa ra chính sách cổ tức tốt cho cổ đông, thực trả trong năm 2021. HND đã tạm ứng cổ tức 250 đồng trong tháng 12, và sắp tới sẽ chốt danh sách cổ đông vào ngày 18/3 để tạm ứng cổ tức 750 đồng/CP. HND trong năm 2021 được huy động khoảng 7,4 tỷ kWh, chúng tôi cho rằng đây là mức cao, nhờ đó có thể giúp HND ổn định hoá lợi nhuận. Đồng thời VDSC cũng kỳ vọng HND có thể trả cổ tức ở mức 2.000 đồng/CP, tương ứng với tỷ suất cổ tức 9,6% tại giá đóng cửa ngày 4/3/2021.

VDSC cũng cho rằng, NT2 cũng là một trong những nhà máy điện thường có dòng cổ tức trả về công ty mẹ lớn và đều đặn. Nhà máy điện khí này nằm trong vùng kinh tế trọng điểm của Đông Nam Bộ, nhờ vậy sản lượng và lợi nhuận nhìn chung đạt mức ổn định cao. Tháng 2 vừa rồi NT2 cũng đã tạm ứng cổ tức 1.000 đồng/CP cho năm 2020. VDSC kỳ vọng cổ tức 12 tháng tới thực trả của NT2 đạt khoảng 3.000 đồng/CP, tương đương với tỷ suất cổ tức 13,1% so với thị giá hiện tại. Đặc biệt hơn, NT2 sẽ trả xong nợ trong Q2 tới, đồng nghĩa với việc phần LNST giữ lại 1.281 tỷ đồng cuối năm 2020 có thể giúp doanh nghiệp tiếp tục duy trì chính sách trả cổ tức cho cổ đông. Thêm vào đó, công ty mẹ POW cũng đang cần vốn để triển khai các dự án phát điện mới, nguồn thu từ NT2 trở nên càng quan trọng trong lúc này.

Ba doanh nghiệp trên tiêu biểu cho các nhà máy nhiệt điện hoạt động ổn định, có khả năng duy trì cổ tức tiền mặt đều đặn cho cổ đông. VDSC cho rằng nhà đầu tư có thể cân nhắc bổ sung vào danh mục cổ phiếu phòng thủ để đảm bảo tỷ suất hoàn vốn trong dài hạn.

Nhà đầu tư chỉ nên xem những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên. KTDU và tác giả không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh (nếu có) liên quan đến nội dung được đăng tải. 

Tạ Thành

Theo KTDU