Nghi ngờ về khả năng bull-trap

ĐTCK lược trích báo cáo nhận định thị trường của một số CTCK cho phiên giao dịch ngày 29/12.

Trên đồ thị kỹ thuật, kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Tư, 2 chỉ số đã đảo chiều tăng điểm thành công với sự gia tăng của biên độ giao động giá.

Mặc dù thị trường tăng điểm nhưng các giao dịch thỏa thuận vẫn chiếm tỷ trọng cao, trong khi giao dịch khớp lệnh không có nhiều thay đổi so với phiên trước (chỉ tăng nhẹ và duy trì quanh mức 26 triệu cp/mỗi sàn). Do đó, chúng tôi nghi ngờ về khả năng bull-trap của thị trường.

Nếu tăng điểm thì cả 2 chỉ số sẽ nhanh chóng bị kháng cự bởi đường xu hướng giảm từ ngày 14/09/2011.

Ngược lại, nếu giảm điểm, VN-Index sẽ thử thách mức chống đỡ 348 điểm, trong khi HNX-Index sẽ có mức chống đỡ tại 55-56 điểm.

Tuy nhiên, đây không phải là những mức chống đỡ đủ mạnh để chống lại xu hướng giảm đang tồn tại.

Chúng tôi kỳ vọng các mức chống đỡ mạnh hơn là 320-330 điểm cho VN-Index và 51-52 điểm ứng cho HNX-Index.

Giảm trạng thái nắm giữ cổ phiếu

Sau tín hiệu đảo chiều kỹ thuật của phiên 27/12, sự hồi phục đã xuất hiện trở lại trên cả 2 sàn ngay từ đầu phiên giao dịch. Mặc dù thị trường sớm gặp phải áp lực cung cổ phiếu tại các vùng giá cao trong phiên nhưng lực cầu bắt đáy đã đủ sức hấp thụ và có phần thắng thế về cuối phiên.

Sau một nhịp sụt giảm tương đối sâu, tâm lý nhà đầu tư đã tạm thời bình ổn và dừng lại quan sát. Đây là phản ứng thường gặp của thị trường và cũng là khoảng thời gian để giá cổ phiếu thiết lập một mặt bằng mới.

Lực cung giá cao và lực cầu giá thấp sẽ chi phối diễn biến thị trường. Khả năng hồi phục ngắn hạn nhưng sẽ xuất hiện các phiên giảm điểm đan xen, đang được BVSC kỳ vọng.

Bên cạnh đó, áp lực giải chấp còn lại, tại một số mã cổ phiếu penny, và hoạt động mua đẩy đỡ giá, đi ngược với đó là hoạt động thoái vốn tại thời điểm cuối năm của các nhà đầu tư tổ chức, sẽ tạo ra sự phân hóa giữa các mã cổ phiếu trong một vài phiên tới.

BVSC tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng và khuyến nghị nhà đầu tư bám theo xu hướng chủ đạo, tranh thủ nhịp hồi phục ngắn hạn của thị trường để giảm trạng thái nắm giữ cổ phiếu khi 2 chỉ số tiếp cận các ngưỡng kháng cự mạnh, 365 đối với VN-Index và 60 đối với HNX-Index.

Sự tăng giá 28/12 chưa đủ độ tin cậy

Thị trường đã hồi phục trở lại sau 4 phiên giảm giá liên tiếp.

Thanh khoản không được cải thiện nhiều, điểm số của HNX-Index tăng mạnh do ACB, khá nhiều cổ phiếu tăng giá nhưng đây chủ yếu là hoạt động cover hàng ở những cổ phiếu đã bị bán khống nhiều.

Bản thân thị trường cũng không thu hút được nhiều dòng tiền ngay lập tức. Tâm lý thận trọng vẫn còn cao và nhiều cổ phiếu vốn là chỉ báo của thị trường như VND, VSP,.. vẫn chưa tăng mạnh. Sự tăng giá 28/12 chưa đủ độ tin cậy để có thể tạo thành một sóng đủ dài.

VN-Index và HNX-Index hiện có mức cản ở quanh 360 và 59 điểm.

Phiên phục hồi không thực sự đảm bảo tính bền vững

Chuỗi ngày đi xuống 4 phiên liên tiếp của thị trường chứng khoán Việt Nam đã bị cắt đứt bởi một phiên hồi phục của cả HNX và VN Index trong ngày 28/12.

Với sự bình tĩnh và ổn định trở lại của bên nắm giữ cổ phiếu, thể hiện qua việc cung giá thấp bị hạn chế và thụ hẹp đáng kể, thì sắc xanh đã sớm trở lại và được duy trì liên tục khá ổn định trên hai sàn.

Ở chiều ngược lại, bên cầm tiền cũng đã cởi mở hơn và nâng mức giá mua vào nhưng vẫn chịu sự chi phối bởi tâm lý thận trọng, lực cầu theo đó còn yếu và thiếu đi sự đột phá. Thị trường vì thế chưa có được sự ủng hộ của dòng tiền, tính thanh khoản tiếp tục dậm chân ở mức thấp, sự đột phá về khối lượng giao dịch trên sàn HOSE vẫn do đóng góp lớn của giao dịch thỏa thuận.

Trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô trong nước chưa có nhiều thay đổi theo hướng hỗ trợ cho thị trường thì phiên hồi phục ngày 28/12, theo chúng tôi đánh giá, phần nhiều mang tính kỹ thuật và không thực sự đảm bảo tính bền vững.

Do đó, chúng tôi không thay đổi quan điểm thận trọng và nhiều khả năng thị trường sẽ diễn biến theo xu hướng giằng co trong biên độ hẹp vào phiên giao dịch ngày 29/12.

Đà phục hồi của thị trường cần phải kiểm chứng

Phiên phục hồi trở lại sớm hơn so với dự kiến, VN-Index đã tái lập ngưỡng 350 điểm sau phiên giao dịch ngày 28/12. Được sự hỗ trợ bởi sức kéo đến từ nhóm cổ phiếu dẫn dắt, đặc biệt là nhóm cổ phiếu bất động sản, chỉ số đã đảo chiều thành công tăng nhẹ 2,86 điểm lên mức 350,66 điểm.

Mặc dù hoạt động bán tháo tiếp diễn song áp lực bán đã giảm so với phiên giao dịch trước và sức cầu cải thiện hơn khiến thanh khoản duy trì được ở mức khá.

Tuy nhiên, vẫn chưa có tín hiệu tích cực nào về xu hướng được ghi nhận sau phiên giao dịch này do sức tăng của VN-Index vẫn chưa thực sự thuyết phục và thiếu tính đột phá. Tâm lý nhà đầu tư vẫn trong trạng thái thận trọng, dè dặt.

Lệnh mua chỉ mang tính thăm dò trong khi bên bán tranh thủ thoát hàng giá tốt khiến sức tăng nhanh chóng hạ nhiệt. Đà phục hồi yếu và không bền, cộng thêm lực đỡ chủ yếu đến từ nhóm bluechips khiến phiên tăng điểm của VN-Index vẫn mang tính kỹ thuật là cao.

Mặt khác, sự thiếu vắng thông tin hỗ trợ tiếp tục tái diễn. Không có thông tin tích cực nào được công bố trong bối cảnh nhà đầu tư đang chờ đợi tín hiệu sáng sủa hơn cho tình hình kinh tế năm 2012. Thay vào đó, diễn biến lãi suất trong tháng cuối năm vẫn bất lợi cho kỳ vọng mặt bằng lãi suất có thể được điều chỉnh giảm trong ngắn hạn.

Ngân hàng cũng gặp khó khăn trong việc huy động vốn bằng Việt Nam Đồng khiến lãi suất cho vay duy trì ở mức cao, lên tới trên 20%. Doanh nghiệp vẫn chưa thể dễ dàng tiếp cận vốn ngân hàng, và nhiều doanh nghiệp đã phải thực hiện điều chỉnh chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh năm.

Theo đó, vẫn còn khá sớm để kỳ vọng vào một xu hướng phục hồi bền vững của thị trường chứng khoán do những nguy cơ tiềm ẩn đối với nền kinh tế vẫn ở mức cao.

FPTS tiếp tục bảo lưu quan điểm thận trọng và đứng ngoài quan sát thị trường trong xu thế hiện tại. Diễn biến hồi phục của VN-Index sẽ vẫn cần phải được kiểm chứng thêm trong những phiên giao dịch tiếp theo.

Ưu tiên giữ tiền mặt trong tài khoản

Lực cầu bắt đáy đã bước đầu thành công trong phiên 28/12, tuy nhiên cầu ở mức giá xanh vẫn còn khá dè dặt. Việc tăng điểm diễn ra dần dần, chậm rãi chứ không hề hưng phấn và có cao trào, cộng với việc thanh khoản của các mã tăng điểm vẫn không có đột biến khiến cho sự tăng điểm này chưa thực sự thuyết phục và chúng ta chưa thể khẳng định thị trường sẽ đảo chiều.

Tất cả các nhịp điều chỉnh kể từ giữa tháng 9 đến nay đã chứng minh việc thị trường chỉ tăng điểm 1, 2 phiên chưa thể khẳng định sự tích cực đã quay trở lại. Chính vì thế, chúng tôi chờ đợi những diễn biến tích cực hơn xuất hiện trong 3, 4 phiên giao dịch tới, trước khi khẳng định thị trường có nhịp hồi ngắn hạn. Cho đến thời điểm đó, nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên giữ tiền mặt trong tài khoản.

Xu hướng chính của thị trường là giảm điểm, mọi quyết định giải ngân cần phải chờ đợi các tín hiệu tích cực hơn.

VN-Index sẽ kiểm chứng kháng cự ngắn hạn 360 điểm

Sức mua gia tăng khi các chỉ số đang ở gần ngưỡng hỗ trợ tâm lý. VN-Index đột ngột đảo chiều tăng mạnh ngay tại ngưỡng tâm lý 350 điểm, còn HNX-Index tăng mạnh khi chạm tới vùng đáy kênh dao động.

Thông tin hỗ trợ và sự tăng mạnh về thanh khoản là những yếu tố còn thiếu để có thể khẳng định đây là khởi đầu của sự phục hồi bền vững. Mặc dù vậy, nhiều dấu hiệu cho thấy ngay cả khi đây chỉ là sự phục hồi kỹ thuật thì sóng tăng hiện tại cũng có thể đủ dài để đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư tham gia thị trường sau thời gian T+4.

Ngược lại, NĐT giữ cổ phiếu có thể tiếp tục duy trì danh mục trong phiên sắp tới. Trong trường hợp chỉ số tiếp tục tăng mạnh trong phiên tới và tiến gần tới kháng cự mạnh thì NĐT chỉ nên giải ngân tỷ lệ nhỏ tiền mặt, hoặc đứng ngoài thị trường và chờ đợi tín hiệu tích cực hơn về xu hướng trung hạn.

Không có nhiều rủi ro cho cho nhà đầu tư dài hạn

TTCK Việt Nam đã có một phiên hồi phục, chấm dứt chuỗi 4 phiên giảm điểm liên tiếp do lực cầu bắt đáy của nhà đầu tư.

Chỉ số VN-Index tăng 2,86 điểm, đóng cửa ở mức 350,66 điểm, trong khi chỉ số HNX-Index tăng 2,56% lên 58,15 điểm.

Thanh khoản duy trì trên cả hai sàn cho thấy tín hiệu tốt từ lực cầu. Khối ngoại tiếp tục duy trì vị thế bán ròng trên sàn thành phố với tổng giá trị bán ròng là 48,25 triệu đồng trong khi vẫn mua ròng trên sàn Hà Nội với tổng giá trị mua ròng 2,12 tỷ đồng.

Cổ phiếu HAG có một phiên tăng trần trước thông tin Chủ tịch HĐQT HAG đăng ký mua 5 triệu cổ phiếu HAG. Bên cạnh đó, OGC tăng trần sau 6 phiên giảm lien tiếp với 10 triệu cổ phiếu được giao dịch thỏa thuận. Lần tăng giá này của OGC có thể do thông tin công ty này đã phát hành thành công 700 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi.

Về mặt phân tích kỹ thuật, việc tăng điểm của cả hai chỉ số cho thấy khả năng thị trường sẽ phục hồi nhẹ trong các phiên tiếp theo. Tuy nhiên, các sóng hồi phục, nếu có, sẽ khó duy trì lâu. Do đó, chúng tôi cho rằng đây là thời điểm tốt cho các chiến lược mua bán lướt sóng.

Tranh mua giá cao ngay trong nhịp tăng đầu tiên là chưa cần thiết

Thông tin mua lượng lớn HAG đã giúp cổ phiếu này tăng mạnh, từ đó tạo hiệu ứng lan tỏa trên thị trường. Số mã tăng trở lại chiếm đa số, lượng tăng trần đáng kể, tuy nhiên trừ HAG, đã số các mã có dư mua trần không lớn.

Khối lượng giao dịch duy trì tương đương phiên giao dịch trước. Trừ lượng bán STB, nhóm ngoại mua bán khá cân bằng.

Mức tăng mạnh của HAG đã ảnh hưởng tích cực tới thị trường, tuy nhiên chúng tôi tiếp tục giữ quan điểm thận trọng trong ngắn hạn.

Dư mua ở các mã tăng mạnh không đủ ấn tượng để kì vọng đà tăng tiếp tục mạnh trong các phiên tới. Trong các nhịp hồi phục trước, thị trường thường mất một số phiên giằng co và chỉ thực sự hồi phục sau khi đã kiểm tra đáy.

Vì vậy, tranh mua giá cao ngay trong nhịp tăng đầu tiên là chưa cần thiết. Từ góc độ khác, mức giảm sâu vẫn đang tạo cơ hội cho chiến lược mua dài hạn hơn.

Tiếp tục mua vào giá cao hàm chứa nhiều rủi ro

Thị trường vẫn thiếu vắng những thông tin hỗ trợ và lực cầu bắt đáy chính là nguyên nhân khiến hai sàn có phiên hồi phục trong ngày 28/12. Mức hồi phục khá mạnh với sự tham gia của phần lớn cổ phiếu nhưng mức tăng mạnh chỉ tập trung vào một số ít cổ phiếu thuộc ngành bất động sản niêm yết trên sàn HOSE.

Ngoài ra, các cổ phiếu khác có mức tăng thấp và dư mua cuối giờ cũng khá ít thể hiện bên mua vẫn khá lưỡng lự tại vùng giá cao. Phân tích kỹ thuật thể hiện lực cầu chưa thật sự dứt khoát nên khó có thể đánh giá về độ chắc chắn của vùng đáy vừa hình thành.

Trạng thái hiện giờ cho thấy ngay trong trường hợp đáy hình thành thì hai chỉ số sẽ cần một đợt retest lại vùng đáy mới hình thành. Mức kháng cự gần nhất của hai chỉ số khá gần mức giá hiện tại cho thấy việc tiếp tục mua vào giá cao trong phiên giao dịch tới sẽ hàm chứa rủi ro giảm giá ở mức cao.

Theo Dau tu chung khoan